37亿市值汉邦高科拿下27亿大单，是去年营收15倍，“金主”天阳科技去年亏1.38亿还要砸钱搞算力

连续亏损多年后，这家向AI转型的公司凭借一份相当于2025年营收15倍的超级订单，瞬间成为市场焦点。
5月10日晚间，汉邦高科发布的一则公告引爆资本市场。公司全资子公司北京汉邦高科数智科技有限公司与北京启明星汉科技有限公司签署了一份《高性能GPU设备采购及集成维保服务合同》，含税金额高达约27.83亿元。
这是一个什么概念？该金额占汉邦高科2025年经审计营业收入的1515.13%，即超过15倍。拉长时间来看，该金额也超过该公司近8年营收总和。
5月11日，受上述消息影响，汉邦高科开盘即封死在20CM涨停板，截至发稿未打开，其股价报9.56元/股，总市值为36.91亿元。
天价大单能否承接？
面对这份远超自身营收规模的巨额合同，市场第一个疑问便是：汉邦高科能接得住吗？
公告解释称，公司近两年已持续参与并实施算力基础设施相关项目，在算力设备采购组织、系统集成、组网调试等方面积累了实战经验。针对本次合同，公司已落实大部分货源及配套服务资源，具备较充分的供货能力和项目交付保障能力。
据汉邦高科此前披露的公告，2024年，该公司开始向涵盖智算服务、人工智能行业应用的综合解决方案提供商转型。
数据显示，汉邦高科2024年新增的业务——智算服务解决方案实现的营业收入为9621.27万元，占当年营收的65.09%。到了2025年，该项目业务收入进一步增加至1.13亿元。
不过，转型的另一面，汉邦高科已连续多年亏损。尽管收入较前两年有所增长，但该公司仍未走出亏损的泥潭。2025年，该公司亏损金额仍高达7862.87万元。2021年至2025年，其合计亏损额超11亿元。

图：汉邦高科近几年业绩表现
造成汉邦高科连年亏损的主要原因，与其此前激进的并购不无关系。2017年和2018年，汉邦高科先后高溢价收购金石威视和普泰国信100%股权。但收购后标的公司业绩相继变脸。数据显示，2019年该公司计提商誉减值约3.26亿元，2021年再对两家公司合计计提5.19亿元。巨额商誉减值直接侵蚀利润，成为公司连续亏损的核心因素。
值得一提的是，今年3月，汉邦高科还披露交易预案称，公司拟收购驿路微行。后者是出行小程序“ETC助手”的运营主体，其母公司深圳高灯背后股东阵容豪华，腾讯作为第一大股东持股20.01%，深创投、高瓴资本、IDG等知名机构均在列。汉邦高科希望通过此次收购，深度整合智慧交通领域的技术与市场资源。
今年4月13日，汉邦高科披露公告称，因标的公司的财务数据已过有效期，相关中介机构正在对标的公司进行加期审计、评估和补充尽职调查工作。公司将在相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关事项等内容。
交易对方背后站着天阳科技
本次27亿元“天价”订单的另一个主角——合同的甲方北京启明星汉科技有限公司（以下简称为“启明星汉”）同样引人注目。
启明星汉成立于2025年6月4日，距今还不满一年，公司注册资本为1000万元，核心业务涵盖软件开发、信息系统集成、互联网数据服务及互联网信息服务。公开资料显示，启明星汉的股东为自然人杨兵和赵凯，分别持股80%和20%。
不过，启明星汉的背后，站着上市公司天阳科技。
就在5月8日，天阳科技方面公告称，公司与启明星汉等签署35-40亿元算力项目合作协议，锁定终端客户60个月需求。
在5月10日的投资者交流活动中，天阳科技进一步进行了解释。其称算力租赁项目由启明星汉负责承接实施，天阳科技提供资金支持，项目整体算力采购规模在35-40亿元区间，计划采购上千台服务器，合作为闭口运作模式，具体风险可控。
天阳科技称，项目公司启明星汉目前是由两位自然人全资控股，后续天阳科技将受让75%股份来实现控股，以此隔离新业务与传统主业；服务器部分已上架调试，2026年可全部交付可用，已锁定终端用户5年需求，收入端完全确定，该业务毛利率低于传统金融科技业务，但收入规模大，利润贡献稳定。
也就是说，后续，天阳科技将实现对启明星汉的并表控股。
就本次汉邦高科与启明星汉的27亿元的天价合同而言，汉邦高科相当于供货方，天阳科技相当于资金提供方，而启明星汉起到类似于中介的作用，负责承接实施。
值得一提的是，天阳科技为切入算力租赁行业也算是赌上一切，该公司账面资金算不上充裕。2025年，其营业收入为17.77亿元，净利润更是由2024年的盈利7750.38万元转为亏损1.38亿元。

图：天阳科技近几年业绩表现
汉邦高科20CM涨停，天阳科技微涨2%
本次27亿元订单在股吧引发讨论，有股民对汉邦高科未来发展持乐观态度，也有声音指出，关键是看最终能否顺利交付并确认收入，以及回款情况如何。
市场用真金白银投出了初步的信任票。5月11日，汉邦高科开盘即被封死在20CM涨停板，报9.56元/股，全天未打开涨停。
不过，天阳科技方面，该股今日早间高开12%后，股价涨幅逐渐收窄，截至收盘报20.73元/股，涨幅为2.12%，总市值为101.19亿元。

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>