股价直逼茅台！寒武纪市值5793亿成“寒王”，高盛喊出1835元目标价！

寒武纪股价逼近茅台，市值超5700亿，创始人身价超1600亿。高盛上调目标价至1835元，但公司经营现金流承压，存货激增，需警惕情绪驱动风险。

股价逼近茅台

近期，寒武纪（688256.SH）股价持续走高，成为市场焦点。

8月25日早盘，寒武纪再度大涨，最高价一度冲至1391元/股。此前8月22日，寒武纪已跨过了5000亿元大关，位居半导体行业第一位，成为名副其实的“寒王”。由此寒武纪也成为A股市场中第二只千元股，仅次于茅台（600519.SH；市值1.87万亿）。

随后外资龙头投行高盛直接将其目标价拉高50%至1835元，如果达到目标价，寒武纪市值将接近7700亿元。

寒武纪虽然还未公布最新业绩，但市场推测其2025年第二季度营收可能达到20亿元，三季度可能进一步增长至30亿元。

值得注意的是，寒武纪曾在8月15日发布公告，澄清网络上关于“大量载板订单、收入预测及新产品”等相关信息为不实传言，并明确提示股价涨幅已显著偏离行业与大盘指数，存在获利回吐风险。此后，该股依然出现了40%左右的涨幅。

受情绪价值驱动暴涨

本轮上涨主要受情绪价值推动。早在2024年第四季度，寒武纪首次实现单季盈利，市场预期提前反应，股价自2024年10月起已启动上涨，2024年10月8日首次突破回购价格上限346.99元，至2025年2月25日达到历史高点818.87元，涨幅超136%。在这期间，市场情绪处于高度乐观状态。随着 AI 概念的持续火热，投资者对于 AI 芯片赛道的前景充满了憧憬，寒武纪作为国内 AI 芯片领域的头部企业，自然成为了市场资金追逐的对象。

2025年以来，英伟达暂停H20芯片生产、DeepSeekV3.1大模型适配寒武纪FP8芯片等事件，直接刺激了市场对国产算力芯片的需求预期。

8月21日，DeepSeek在其官宣发布DeepSeek-V3.1的文章中提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0FP8Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及ChatTemplate进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。DeepSeek官微在置顶留言里表示，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。这一消息传出后，市场情绪被进一步点燃。从股价走势来看，8 月 22 日，寒武纪股价单日暴涨 20%，市值突破 5200 亿元，成交额达 249.9 亿元创历史新高。

南方基金认为，此举印证国产芯片设计在自主可控和国产替代的征途上再次迈出强有力一步。

此外，上周OpenAICEO表示希望在未来投入数万亿美元用于开发和运行AI服务所需的基础设施建设。OpenAI扩容再度印证大模型商用进程加速将直接驱动超大规模训练集群建设需求，而未来国内厂商势必将占据一席之地。

经营活动现金流承压

资料显示，寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。公司创始人陈天石为80后，毕业于中科大，目前持有公司29.63%的股份，按当前市值计算，其身价超过1600亿元。早在2025年3月发布的《胡润全球富豪榜》中，他就以870亿元身家位列第195位。

寒武纪早在2017年因华为麒麟970芯片搭载其1A处理器一夜之间声名鹊起。不过，华为采用寒武纪IP，仅是当时的一个过渡方案，也是华为为快速建立对AI系统认知的选择。搭载寒武纪IP后的华为SoC逐渐补全AI功能，2019年，二者正式解除合作。

里程碑在2020年7月到来——寒武纪成功登陆科创板，首日市值便突破1000亿元。

2024年，寒武纪凭借产品力持续拓展市场，助力人工智能应用落地，营收大幅增长至11.74亿元，同比增长65.56%，亏损进一步缩减至4.52亿元。

2025年一季度，寒武纪实现营收11.11亿元，同比增长42倍。归母净利润3.55亿元，同比扭亏为盈，为上市以来首次实现单季盈利。

然而公司经营现金流持续为负，2024年为-16.18亿元，2025年一季度进一步恶化至-13.99亿元。账上现金从2024年末的19.72亿元骤降至6.38亿元，仅可维持约两个月的研发支出，主要原因是应对供应链不确定性、采购支出和持续研发投入。

与此同时，公司存货水平显著上升，截至一季度末达到27.55亿元，较2024年末增长了55%。存货攀升通常意味着公司为未来订单积极备货，但其实际消化情况有待观察。