金域医学首现半年度亏损：43亿应收账款成业绩“绞肉机”，2.9亿信用减值侵蚀利润，IVD行业寒冬难熬

7月14日晚间，第三方医学检验龙头企业金域医学发布半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-9500万元至-6500万元，创下上市8年来的首次半年度亏损。亏损背后，高达43.96亿元的应收账款成为核心拖累因素，企业当期计提信用减值损失达2.6亿至2.9亿元。这不仅暴露了IVD（体外诊断）行业的集体困境，更揭示了医疗产业链资金链的深层矛盾。

43亿应收账款成业绩“绞肉机”

金域医学的亏损早有预兆。2024年全年录得归母净利润-3.81亿元，其中6.19亿元信用减值损失直接导致业绩变脸。

而在2023年，金域医学业绩就受累于应收账款回收缓慢的问题。2023年年报显示，金域医学计提坏账准备4.89亿元。截至2023年12月31日，金域医学应收账款余额为62.21亿元，坏账准备余额为8.86亿元。

2024年，金域医学首次出现亏损，全年计提信用减值损失6.19亿元，占当年净亏损总额的162%。

2025年上半年，应收账款规模虽微降至43.21亿元，占流动资产比例超60%，其中超半数账龄超过一年。

金域医学将亏损原因归结为两方面：一是经济周期与行业政策导致短期业务承压；二是主动优化客户结构引发收入不及预期。金域医学在财报中表示："由于部分应收账款回款周期延长，导致产生信用减值损失金额较大。"这背后反映的是医疗体系中的结构性问题。

而应收账款高企的直接原因是医疗产业链资金链的畸形传导。医院作为下游核心客户，在DRG/DIP支付改革和检验结果互认政策双重压力下，通过延长回款周期转嫁资金压力。数据显示，IVD行业应收账款周转天数普遍超过270天，相当于企业全年销售额的70%被医院占用，使得资金占用成本居高不下。

行业环境剧变，政策调整加剧竞争

金域医学的困境也反映了整个IVD行业的挑战。数据显示，2025年一季度，60家已披露业绩的IVD企业中，超七成营收同比下滑，超半数出现亏损或利润腰斩。

疫情期间，金域医学大幅扩张产能以应对核酸检测需求。当时，其营收从2020年的82.44亿元增长至2022年的154.8亿元，净利润也从38.49亿元增至66.74亿元。然而，随着疫情结束，检测需求骤减，大量检测设备闲置，固定资产利用率大幅下降。

数据显示，2020年至2025年一季度，金域医学的固定资产周转率从6.83下降至1.23，长期经营资产周转率从5.21降至0.65。这意味着其检测设备基本处于闲置或极低效率状态，而折旧等固定成本却无法相应减少。

2024年，金域医学对丧失使用功能的固定资产进行报废处置，产生1.44亿元处置损失，这些沉淀成本的清理，折射出业务收缩的阵痛。

政策调整进一步加剧了行业压力。DRG/DIP支付改革全面落地后，医院检验科控费趋严，不仅减少非必需检测项目，还对检测项目进行拆分，直接压缩了IVD企业的存量市场。同时，检验结果互认政策的推进降低了重复检测需求，市场规模收缩让企业间竞争更趋激烈。

2024年安徽省牵头27省IVD集采，涉及肿瘤标志物、甲状腺功能检测试剂等大品种；2025年下半年28省集采将陆续落地，覆盖范围进一步扩大，行业价格战不可避免。

多元化投资受挫，业绩雪上加霜

除主营业务承压外，投资失利成为压垮金域医学业绩的又一根稻草。

2024年，金域医学对参股公司DRA计提减值7294万元。该企业由香港中文大学卢煜明教授（无创产前检测之父）创办，主要从事高端无创产前检测业务。然而，出生人口大幅下降导致市场萎缩，加上集采政策导致行业价格断崖式下跌，DRA公司已决议清算并终止经营。

2024年，DRA公司营收仅114万元，净亏损1340万元，已决议清算并终止经营。金域医学对其计提减值准备7293.82万元。

另一被投企业北京谷海天目因估值下滑，其确认公允价值变动损失2610万元。2024年营收仅25.24万元，净亏损1054.56万元。两项投资损失合计达9903万元，进一步加剧了金域医学的亏损。

这些投资失利反映了金域医学在多元化布局中的战略失误，也暴露出医疗健康领域创新企业面临的严峻市场环境。

金域医学曾是中国第三方医学检验行业的先行者，2017年上市后股价连续16个涨停，市值一度冲破700亿元。2012年至2022年间，其营收从9.77亿元增至154.8亿元，净利润从4409万元升至27.55亿元。但疫情红利消退后，却在2024年交出了净亏3.81亿元的成绩单，2025年上半年继续亏损。

面对挑战，金域医学表示将继续坚持医检主航道，围绕提升客户价值，强化内部运营管理，运用数智力量推动融合创新，铸造成本效率优势。然而，在应收账款回收困难、行业竞争加剧的背景下，公司业绩能否迅速扭转仍存在较大不确定性。