中颖电子控制权生变，67岁创始人傅启明将退场？营收增长接近停滞下，投资者灵魂拷问：10亿美元目标似乎“遥不可及”？

6月8日晚间，中颖电子（300327.SZ）发布公告称，公司收到控股股东威朗国际通知，其近日正在筹划公司控制权变更相关事宜，目前各方尚未签署相关协议，拟就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商，具体情况以各方签订的相关协议为准。公司股票自6月9日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

根据2024年年报，傅启明通过威朗国际间接持有公司4920.65万股，占总股本的14.41%，是公司的实际控制人、董事长。

简历显示，现年67岁的傅启明毕业于台湾交通大学电信工程学系。他自1983年起便从事集成电路设计行业，历任联华电子股份有限公司集成电路设计部门设计工程师、飞利浦集成电路设计部门资深工程师等职，于2002年正式加入中颖电子。

公开资料显示，中颖电子为家电MCU龙头，主要从事芯片设计、研发及销售，属于集成电路产业链的一环，主要产品细分为工规MCU、电池管理芯片、AMOLED（主动式有机发光二极管）显示驱动芯片、车规MCU等。

从深交所互动易平台及投资者关系活动记录表来看，有两大问题受到投资者的重点关注。

问题一：按目前的营收增速，未来如何实现10亿美元的年收入目标？

目前，中颖电子官网明确写有“以发展成为10亿美元以上年收入的国际级芯片设计企业为中期目标”的表述。此前，傅启明曾在《2021社会责任报告》的董事长致辞中提到“展望未来，中颖电子既有具体产品路线规划，也有信心在若干年内实现营收超过国际大中型行业规模的标准（10亿美元），在全球芯片设计领域展现更大影响力，并成为业界尊崇的卓越公司。”

图源：中颖电子官网、社会责任报告

2021年，在缺芯涨价潮推动下，中颖电子营收同比增长近50%，归属净利润同比增长77%。不过，公司后续业绩增长乏力。2022年-2024年，公司营收变动幅度分别为+7.23%、-18.83%和+3.32%，归属净利润分别同比下滑12.86%、42.32%和28.01%。

进入2025年，中颖电子的业绩增长压力依然存在，营收仅同比微增0.05%，归属净利润同比减少50.08%，扣非净利润同比减少47.81%。对此，公司表示净利润同比减少主要系增值税加计抵减金额减少569万元、合肥第二总部大楼落成后增加折旧及费用约437万元及毛利率32.09%（同比降低了1.77%）所影响。

2025年4月，在中颖电子年报及一季报披露后，有多名投资者就公司营收下滑的问题提出疑问。一名投资者在深交所互动易平台提问：“董事长此前给出‘营收破10亿美元’的目标，此消息吸引大量股民买入。然而现今已进入第三年，公司营收几乎毫无增长，请问公司是否依然保持7年营收翻5倍的判断？以及公司这一营收判断的底气如何得来？”

图源：深交所互动易

对此，中颖电子董秘回复称，公司重视持续性经营，经营的产品市场有空间，允许公司销售实现长期逐步成长。公司在WIFI/BLE-MCU、电机控制、锂电池管理、车用MCU和AMOLED显示驱动芯片都有大量而持续的研发投入和技术积淀，有望带动公司未来的业绩增长。公司也会积极评估合适的并购目标。“营收达10亿美元”是董事长对公司未来一个阶段性的发展目标、期许、愿景及信心，不属于实质性承诺，请投资人注意其中差异。

在4月2日召开的业绩说明会上，亦有投资者提问：“按公司目前的情况，离10亿美元的发展目标似乎遥不可及，就达成此目标公司有什么考虑和安排？”

对此，中颖电子方面回答：“10亿美元的发展目标不会遥不可及，公司以此目标按部就班往前推进。”

图源：中颖电子公告

问题二：公司存货高企且消化慢，该如何改善？

2021年末，中颖电子的存货账面价值为2.17亿元。到2022年末，该数值增至5.57亿元，2023年末及2024年末分别处于7.10亿元和6.14亿元的高位。同期，公司的存货周转率分别为4.82次、2.25次、1.32次和1.35次。

对此，有投资者在业绩说明会上提问“公司存货一直高，消化也慢，2024年成效不明显，减值风险大，公司没什么好办法吗？”

对此，中颖电子回复称，预期存货在今年二季度会有明显的下降。但并未说明具体的去库存对策。

图源：中颖电子公告

图源：深交所互动易

从最新数据来看，2025年一季度，公司存货净额为5.91亿元，环比减少2335万元，出现下降迹象。

中银证券在今年发布的研报中指出，预计中颖电子依然需要1-2年消化高价晶圆对毛利率造成的负面影响。