从历史行情演绎特征看2024年投资主线：主线的形成需要具备一些特征：1）主线形成需穿越风格。以上一轮牛市行情前后为参考，行情的开始一般以价值风格走向成长风格；2）主线顺风格演绎。在趋势性行情形成后，投资主线一般在表现更占优的风格内部出现；3）主线生命周期要有持续的EPS扩张；4）在行情起点，主线关注度和估值水平一般较低。从风格、盈利和行情演绎三个维度，我们认为低估值央国企将有很大概率成为下一轮行情的主线。风格维度，未来价值风格有望延续，小盘转大盘可能性较高，低估值央国企作为大盘价值代表有望胜出。盈利角度看，低估值央国企未来提升财务杠杆的潜力较大，业绩提升确定性更高。以往行情二次演绎的难度较大，核心资产已在2019-2021年充分演绎，而主线本质是后验的过程，2022年初以来，中证国企相对民企指数的累计超额持续为正，且自2023年来累计超额不断扩大。

　　2024年市场展望与策略应对：资产端在经济温和复苏下形成支撑，负债端依然承受一定的压力，2024年市场有望震荡上行。在此背景下，我们认为1）估值系统性大幅提升仍有难度。但随着美国加息接近尾声，外资流出趋缓，也会对A股形成一定正面影响。2）风格上价值继续优于成长，但有望形成小盘向大盘的切换，央国企占比高的大盘价值和红利等风格或有趋势性机会。3）新老主线切换，核心资产逐步被新主线替代。

发帖时间：2024-09-27 22:13:26

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