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常见问题解答

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海知用户分为普通用户、VIP用户和理财家用户,理财家用户在知识服务平台上主持一个知识服务室,运用系统提供的三个功能为自己的VIP用户提供知识服务。

1. 通过观点来阐述自己的投资理念,传播知识;

2. 通过问答和VIP用户交流;

3. 通过示范操作来展示和评估理财师的投资理念。理财家用户可以免费、收费、甚至发红包等多种形式招收自己的VIP用户提供知识服务。


用户身份的转变?

普通用户可以申请成为理财师用户,理财师用户也可以转为普通用户。


知识服务不同于实体商品的要点在哪里?

要点在于科学评测和服务支持,前者为用户提供鉴别知识真伪、是否有用的方法,我们提供模拟投资系统、投资评价系统、用户打分系统等多方面评价方法;后者为用户提供数据挖掘、人工智能、知识交流等多种工具。


网站的特点是什么?

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债券分类

按发行主体分类:

1.政府债券

政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、地方政府债券等,其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。国债不需要交税。

2.金融债券

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。金融机构一般有雄厚的资金实力,信用度较高,因此金融债券往往有良好的信誉。

3.公司(企业)债券

公司债券管理机构为中国证券监督管理委员会,发债主题为按照《中华人民共和国公司法》设立的公司法人,在实践中,其发行主体为上市公司,其信用保障是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续赢利能力等。


按债券形态分类:

1.实物债券(无记名债券)

实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。它与无实物票卷相对应,简单地说就是发给你的债券是纸质的而非电脑里的数字。

2.凭证式债券

凭证式国债是指国家采取不印刷实物券,而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。

3.记账式债券

记帐式债券指没有实物形态的票券,以电脑记帐方式记录债权,通过证券交易所的交易系统发行和交易。


按是否可转化分类:

1.可转换债券

可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券,它具有债务与权益双重属性,属于一种混合性筹资方式。一般要比普通企业债券的利率低。

2.不可转换债券

不可转换债券是指不能转换为普通股的债券,又称为普通债券。由于其没有赋予债券持有人将来成为公司股东的权利,所以其利率一般高于可转换债券。


按付息方式分类:

1.零息债券

零息债券,也叫贴现债券,是指债券券面上不附有息票,在票面上不规定利率,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的债券。

2.定息债券

固定利率债券是将利率印在票面上并按其向债券持有人支付利息的债券。该利率不随市场利率的变化而调整,因而固定利率债券可以较好地抵制通货紧缩风险。

3.浮息债券

浮动利率债券的息票率是随市场利率变动而调整的利率。因为浮动利率债券的利率同当前市场利率挂钩,而当前市场利率又考虑到了通货膨胀率的影响,所以浮动利率债券可以较好地抵制通货膨胀风险。

债券投资风险

流动性风险

1.在债券交易中什么人要关注流动性风险呢?首先中国国债的个人购买者通常不需要去关注这个问题,因为他们一般持有到期,像存定期存款一样。 所以,所有持有到期前需要卖出债券的投资者都不能忽视流动性问题。你想卖,要先考虑卖得掉,要卖得掉,就要先找好卖的债券买。

2.衡量流动性指标:

  

买卖价差: 买卖价差越小的债券越好卖。比如年轻人去商场买某品牌衣服,去年的旧款通常打5折,新款只能8折,但新款仍然很好卖。因为旧款是存货,款式旧,年轻人更愿意花高价买当下流行款式。

  

市场深度: 指债券经纪自营商愿意在各种价位上买卖债券的数量。通常,平均买量和卖量较大的债券,比平均买量和卖量较小的债券,拥有更大的市场深度和流动性。 前面举例说到品牌衣服新款比旧款贵但销量更好,但通常我们发现每个品牌在某一时节都有几个主打款式,那几个款式吸引年轻消费者们趋之若鹜,占了新款销量的60%市场份额。这就是粗浅的市场深度概念。

  

用以上指标回避流动性风险:买市场上交易最活跃且交易量大的债券或者持有债券到期。

信用风险

信用风险又称违约风险,债券里指债券发行人无法按时支付本金或利息。 这类事件发生原因可能是自身经营不善导致流动性不足,可能发生行业风险或者金融危机受到波及。近期的“122811”就是典型的债券违约。

每只债券的信用风险取决于无数种因素。因此,债券投资者通常主要利用权威评级机构给予的债券评级来衡量信用风险。 所以充分利用信仰评级,并时刻关注投资标的信用变化,是减少投资组合信用风险的最好办法。

对于债券交易,回避信用风险最有效方法就是只买投资级债券,不买投机债券。

通货膨胀风险

  

通货膨胀侵蚀债券的现金流价值,是债券市场的致命之伤。如果你买了一个年利率5%的债券,通胀率也是5%,那么利息收入就全部被通胀吃掉了。

  

投资界通常把10年国债利率反映经济基本面的变化,而经济基本面包含经济增长以及通货膨胀两大类因子(GDP、CPI)。 这两个因素驱动长期利率变化方向,所以大多时候通胀的变化方向和长期国债利率的变化方向是一致的。

  

在美国,人们通常通过购买通胀保值债券(TIPS)或者浮动利率债券来抵抗通胀风险。而在中国,过去的15年都证明购买房子是抵抗通货膨胀最好的办法。

   

行业板块风险

  

在股票投资市场中,投资者们都倾向于购买处于行业上升期的股票。投资债券也是如此,前面我们提到投资跟着钱走,上升期的行业会吸引大量的资本投入。

  

所以,为了有效控制行业风险,我们关注宏观经济处于什么周期。比如在经济扩张初期,选择对经济敏感行业的债券进行投资。 经济扩张后期则要买入对经济不敏感的行业,比如公用设施、医疗、必须消费品行业。

   

政策风险

  

国内投资,政策尤为重要。比如那万亿债转股,橙子小编无法说更多,但也表示不明白媒体为何称为重镑利好。

第一,债权转成股权,意味着法定的债权债务关系转成了股权。 第二,债转股后,股票还值那个钱吗? 第三,什么样的债会债转股?属于正常或者关注类的债券有偿本付息的能力,相比起来似乎不良类更迫不急待的换衣转股呢。

债券交易规则

交易时间:每周一至周五,9:30-11:30,13:00-15:00,法定节假日除外。

交易单位:以“手”为单位,1手为10张100元的面值债券。

交易方式:T+0,当天买当天可卖。

交易清算:T+1。

涨跌幅限制:无。

债券避税

1.派息前卖出债券,派息后重新买入债券。

2.建立一个债券池,将心中满意的债券放在里面。通过两支相近债券的相互切换来实现避税。

(a).当一支债券快接近派息日时,卖掉,然后买入债券池中另外一支债券,可以实现完全避税。 (b).持有一支债券时,当另外一支债券除息后,将手中债券抛掉换成除息债券。此时,刚出息的债券,买入后相对收益较高(持有利息=票面利息/全价,此时,净价几乎等于全价) (c).持有一支债券时,当一支更高收益的新债上市时,将手中债券抛掉换成新债。此时,新债净价几乎等于全价。

3.避税成功的概率在一个95%以上 什么叫避税成功,如果,派息日,债券净价涨幅小于"票面利率*20%"就是避税成功。而不是像部分投资者想象的那样,完全避掉所有的税。

4.派息日是非常好的建仓时机。

净价和全价

净价

净价是指全价扣除按债券票面利率计算的应计利息后的债券价格。

净价交易

净价交易是只对债券的本金给予的一个报价,而不考虑利息,默认地让持有人享有持有期的利息收入。

全价

全价是指在净价上计入应计利息后所得出来的债券价格。

全价交易

全价交易是指买卖债券时,以含有应计利息的价格申报并成交的交易。

全价计算公式

全价=净价+应计利息

应计利息

应计利息 = 票面利率*面值*已计息天数÷370

全价计算方式示例

如在2016年12月28日购买债券112220的14福星01,票息9.2%,票面面值为100元。当时净价为107.50元,上一个付息日是2019年8月26日,应计息天数为125天,则其全价为 107.50 + 9.2% * 100 * 125 ÷ 370 = 110.701(元)

结算方式

交易系统直接实行净价报价,同时显示债券成交价格和应计利息额,并以两项之和为债券买卖价格; 在进行债券现券交易清算时,买入方除支付按净价计算的成交价款外,还要支付应计利息,在债券结算交割单中债券交易净价和应计利息分别列示。

到期收益率

到期收益,是指将债券持有到偿还期所获得的收益,包括到期的全部利息。到期收益率相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期, 同时再投资率(市场利率)保持不变时可以获得的年平均收益率。按照复利计算,表示了未来各个时期的货币收入的收益率是多少。

如2016年12月28日的136204的16丹港01 净价86.70,应计息5.063,全价91.763,剩余年限4.082,面值100元,票面利率5.5%。

税前单利:((100-91.763)+5.5*5)/(91.763*4.082)*100%=9.54% 税后单利:((100-91.763)+5.5*5*0.8)/(91.763*4.082)*100%=8.07%

税前复利 105.50/(1+x)^4.082 + 5.50/(1+x)^3.082 + 5.50/(1+x)^2.082 + 5.50/(1+x)^1.082 + 5.50/(1+x)^0.082 - 91.763 = 0 解出x = 9.58%

税后复利 (100+5.50*0.8)/(1+x)^4.082 + 5.50*0.8/(1+x)^3.082 + 5.50*0.8/(1+x)^2.082 + 5.50*0.8/(1+x)^1.082 + 5.50*0.8/(1+x)^0.082 - 91.763 = 0 解出x = 8.05%

债券的风险和收益成正比,风险、收益由大到小排列为:国债<金融债<城投债<企业债<公司债<可转债。

骑乘效应

在债券持有期间,一只债券的剩余期限也会逐渐变短, 其收益率沿着收益率曲线下滑而给投资者带来的收益就被称为骑乘效应。

上表是债券12一重01(122184)在10月12日,11月12日,12月12日的真实收盘价格, 半年实际收益率是指从12月12日起持有至2017年6月12日时半年的真实收益率。到期收益率指持有到2017年9月3日债券到期的年化收益率。

假定1

半年后净价还是和半年前12月12日一样为96.8,全价当时则为100.754,半年的收益率仅为2.59%,但是到期收益率到了20.41%,这在正常情况下是不可能的,除非出现重大利空。

假定2

假设我们将半年之后的净价提到到期收益率跟12月12日的到期收益率接近的价格,则为98.94,但是这个时候距离债券到期回售已经不到三个月了,正常情况下几乎不可能还维持9.79%的收益。

假定3

假设我们将价格恢复到面值100,则其到期收益率为4.94%,这是符合还有三个月到期的债券收益率的,但是此时半年的实际收益率达到了5.85%,其年化收益率达到了11.7%,超过了之前持有到期的收益率9.79%。

所以,在持有半年的时候以100元的价格出售此债券,获得比持有到期收益率更加高的收益,就是骑乘效应的结果。

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