机构论市：长上影线暗藏玄机 金融股演变为“新”龙头

　　源达投顾：科技蓝筹触底反弹金融股演变为“新”龙头

　　1月17日，沪指在金融板块全面上涨的带领下，一度上攻到3460点附近。午后，权重冲高回落，指数也出现小幅度调整。题材方面，受到5G技术研发试验第三阶段规范发布消息的积极刺激，芯片以及5G等前期热点题材经过调整后出现明显的反弹，聚灿光电以及佳力图等个股强势涨停。

　　从近期的走势来看，金融板块俨然已经演变为市场的“新”龙头。券商板块上涨的逻辑是什么，中长期机会如何？券商板块早盘表现强势，国信证券、财通证券、浙商证券等涨幅居前，板块中市值最大的中信证券上涨幅度也较大，国泰君安、海通、华泰、广发、招商等大券商涨势较好。在监管趋严的政策环境下，券商逐步回归主业服务实体经济，同时，金融业全面开放的过度过程中，竞争实力突出的大券商具备先行先试和控制新业务风险的先天优势，有望在“新时代”迎来进一步发展。除此之外，券商行业自2015年开始行业集中度不断提升，大券商相对更加受益。过去的2017年，银行、保险等金融板块表现强势，唯独券商板块落了下风，2018年理应存在补涨预期。同时，目前龙头券商18年PB已经处于历史中枢以下，容易获得主力资金的青睐，存在中长期投资机会，操作上可以采取“看长做短”的策略，重点关注几个龙头标的。

　　技术上，上证指数高开高走，盘中宽幅震荡。从日线级别看，指数已经放量突破，但是处于前期高点位置，因此出现震荡盘整也是正常的。从上证分时图上看，下方的3430点位置三次回踩未破，说明了支撑力度较强，继续关注该位置的支撑。创业板今天收出较长的下影线，止跌信号已经出现，未来有望迎来震荡反弹。

　　源达收评：今天作为指数突破的第一天，那么未来如果继续突破的话仍然还需要金融权重的带领，因此虽然金融股出现短期回落，但正好给出了低吸的时机。另一方面，5G和半导体芯片等前期热点板块今天触底反弹，这些科技概念股中，不乏绩优科技股，在估值从高位回落后，把握板块短线反弹的时机。

　　中证投资：沪指长上影线暗藏玄机 投资者需要提防指数展开调整

　　1月17日，截至全天收盘，上证指数报3444.67点，上涨0.24%；深证成指报11303.97点，下跌0.73%；创业板指报1742.03点，上涨0.72%；中小板指报7550.33点，下跌0.79%。沪市全日成交3165.33亿元，深市全日成交2934.35亿元。

　　行业板块方面，中信一级行业指数中，非银金融、银行、煤炭等行业指数涨幅居前；家电、食品饮料、建材等行业指数跌幅居前。概念板块方面，芯片国产化、土地流转、次新股等概念指数涨幅居前；区块链、小程序、新型城镇化等概念指数跌幅居前。

　　盘面上，包括券商、银行在内的金融板块表现非常抢眼。恒生前海基金指出，在严监管下的转型中，在合规经营和风险控制等方面表现更突出的大型券商更具竞争优势。而且，目前公募基金、保险机构对券商板块的配置比例均偏低，未来增配空间较大。另外，由于不良贷款率随着经济增长进一步下滑，加之市场利率中枢上移，有利于增加大型银行的利差收入，因此大型国有银行当前的估值水平偏低。而市场利率中枢上升，同样有利于寿险公司的投资收益，保险行业依然处于高成长阶段。机构认为，券商在经过自2015年以来的较长时间的调整后，可能会迎来新的投资机会。

　　大周期板块中，煤炭、建筑、钢铁等板块表现也很不错。华安基金首席投资官翁启森表示，此前环保督查的全面启动，使得相关行业的产品相继提价；随着环保督查的持续推进，未来供给趋紧，看好部分行业产能受限产品的涨价趋势。沪上一位基金经理指出，在供给侧改革加码、环保趋严以及产能出清的背景下，周期产品的整体价格有望维持强势。

　　技术面上，在金融和周期的发力下，上证指数全日最高摸至3465.20点，再创本轮反弹新高，但之后涨幅收窄，留下一根较长的上影线；目前上证指数仍在五日线上震荡整固，长上影线表明上方压力较重。后续继续关注量能情况，一旦量能不能有效放大，指数在短期内很难持续上行，投资者需要提防指数展开调整。

　　投资策略上，嘉实基金建议中期配置优质价值蓝筹，如金融板块等。2018年全年来看，建议配置优质成长，如半导体、高铁、5G、光伏等。

　　湘财证券：A股体量巨变致使必然性分化

　　今日两市股指常规开盘，早盘沪指在权重股护盘的情况下，在昨日收盘价上方宽幅震荡，次新股指数则先抑后扬；午后股指以横向整理为主；盘面热点：券商、银行、多元金融、半导体、传媒娱乐、保险、芯片、次新股、三沙概念等板块表现强势；总体来说：今日市场继续走出回升行情。

　　沪指在权重股轮番发力的推动下，元旦后走出持续逼空的行情，截止今日14个交易日出现13根阳线的强劲走势，并一举刷新了2017月11月14日颈线位3450点，上证50早盘更是一度大涨超2%，这表明市场整体多头趋势还在延续中。

　　不过，沪指的持续上涨与创业板整体的下跌趋势形成鲜明对比，这直接造成过去对题材股非常追捧的股民的严重不适应。其实，本次分化行情并不是现在才有，而是从2017年初就开始出现，这种状态已延续长达一年时间，很多投资者很不适应这种指数步调不一致的行情。

　　对于此问题湘财证券樊波的观点是：回顾历史，2013年创业板持续走强时，沪指却接连走弱，说明这种分化并不是现在才有，只不过当下市场主角发生了转变。中国股市规模持续扩大，各指数早已独立成体系，A股已不是20年前的体量，未来持续分化是一个常态，投资者应接受现实，尽快优化自己的交易模型，才能在当下的市场生存。

　　回到盘面来看，白马股虽然出现小幅调整，但整体趋势依然保持，金融板块集体大涨稳住指数，近端次新股继续成为热点的主要聚集地，区块链板块受消息影响出现大跌，预计还有反复，但该板块非龙头很难在起来。

　　总结一句话：分化是A股未来的常态，投资者需根据自己的能力边界及承受力来交易，如果要做题材类热点品种就要学会做到快枪手，因为题材股属高波动品种。如果驾驭不了题材股，那就老老实实的跟踪白马龙头，降低自己的短线欲望，获取稳健的收益。

　　宁波海顺：沪指如期破前高 后市继续看高一线

　　沪指早盘在金融股的带动下，一度创下熔断后的新高，可惜随后出现跳水回落行情，午后则维持震荡走势。创业板早盘快速杀跌后，强势反弹拉升。金融股成为今天的主角，区块链概念股集体大跌。最终，沪指上涨0.24%，报收3444点；深成指下跌0.73%，报收11303点；创业板上涨0.72%，报收1742点。从盘面上看，金融、芯片、次新股等板块涨幅居前；区块链、草甘膦、白酒、房地产等板块跌幅居前。沪股通净流出3.27亿，深股通净流出3.45亿。

　　从今天的盘面走势情况来看，基本符合之前的预期，沪指早盘在金融三驾马车的带动下冲破前期高点3450点，虽然之后有所回落，但还是跃升了一个新的平台，且沪指量能突破3000亿大关，也是一个新的高度。后市如能反复去冲击3450点，消化前期高点的套牢盘，那么必将成功站上平台，化压力为新的支撑。同时，在主板创新高之后，创业板也不甘落寞，在早盘跌幅近2个点之后，来了个深V反转，最后涨幅近1个点，不可谓不强势，且量能也有所温和释放，后期可以看是否能如前文所说的围绕着昨日的低位十字星进行新的筑底反弹直至反转。

　　板块方面，金融三驾马车作为今日的做多主力军，领衔上涨，功不可没。次新股、芯片概念、传媒等题材股也涨幅居前。后市还需看这几个板块持续性如何，是昙花一现还是市场资金风格真的切换了。跌幅榜上，区块链由于受到政策严监管，出现跌停潮，蹭热点的公司可能会一地鸡毛。白酒、地产、国产软件也出现了大幅下跌，不过上涨趋势很难改变，调整即是逢低介入的机会。从大方向上看，市场整体向上趋势不变，依旧重点关注房地产板块龙头企业，受益于油价上涨开始底部回升的油服龙头，以及政策长期支撑高科技成长股。

　　巨丰投顾：沪指新高之后切勿追涨

　　【今日小结】

　　今日，两市开盘不一，开盘后在金融股的带动下快速拉升，尤其是证券股的暴力拉升，指数快速上行突破前期反弹高点后再创新高。但与此同时，中小创表现较弱，个股一度集中下跌。临近早盘收盘，上证50开始走低，而创业板大幅发转，个股纷纷回升。午后，指数震荡爬升，板块个股分化下，红盘个股数量逐步增加。

　　【明日策略】

　　全天看，指数冲高回落，短期或将迎来震荡。盘面上，证券板块暴力拉升后回落，而金融股拉盘下产生分化。相比之下，小盘股午后回升，但整体依旧弱势；消息上，央行称预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施，资金面的宽松预期或至，市场增量资金的介入程度需持续跟踪；技术上，短期均线多头排列，指数仍于5日线上运行，短期继续强势下指标背离呈现，需防止冲高回落以及震荡情况出现。总体上，股市连续反攻后单日回调，但今日再次上证指数创去年以来的反弹新高，强势下增量资金介入力度较为缓慢，市场分化持续严重，系统性的反弹或不会持续。而在大蓝筹为首的上证50独自表演的同时，个股多数走低，市场跷跷板效应体现。此外，今日盘中一度的冲高回落也需要谨慎，尤其防止短期借新高之后进行诱多。因此，短期新高之后切勿盲目追进，建议逢高减仓观望，等待市场方向选择。

　　【操作关注】

　　操作上，元旦节前以及近期有加仓和建仓的，建议短期逢高减持观望，等待指数方向选择。回落可做好低吸的准备，而一旦突破前高则再次进行加仓。

　　博星投顾：创业板V型反转 短期市场风格有望切换

　　今天是颇有戏剧性的一天，沪指早盘在银行，券商的联手拉抬下一举创出近2年来的新高，就当投资者以为蓝筹白马会带着指数高歌凯进一路向3600狂奔时，突然画风一转，创业板突然来了一个V型反转，也从而导致沪指放量冲高回落，短期市场风格有望切换。

　　近期沪指在蓝筹和白马的带动下连续放量收阳创新高，随着市场对蓝筹形成一致性看多预期，反身性也就决定了一九分化的行情难以持续，所以沪指在今天创新高后震荡回落在所难免。反倒是创业板不断创新低过程中抄底资金也在源源涌入，短线超跌反弹一触即发。

　　从技术上看，沪指日线图上的MACD指标红色柱缩短和KDJ指标线死叉，显示大盘再度上拉调整风险也随着增大；触及8日均线的股指按照“报到制”的原理，有回踩13日均线(3398点)的需求，因此，建议短线不要在盘中追涨，仓位重的投资者可以逢高减仓，提防短线诱多拉升以后再度回杀洗盘。创业板短期有望继续反弹，本周最大看点是能否站回到1800点，这是关键。

　　区块链题材在监管层“痛下杀手”后今天出现集体暴跌，板块内掀起跌停潮；昨日监管层将近期妖股全部特停，这一下造成市场群龙无首。随着2017年报和2018年一季报时间周期开启，年报炒作开始逐步升温，今飞凯达、杰恩科技等发布年报利润分配预案后相继涨停。

　　北京博星证券认为，随着沪指创新高后短期权重功成身退，而持续遭受打压的中小创有望迎来超跌反弹机会，个股开始逐步活跃。对应操作上，由于监管层对区块链等热门题材打压加码，所以短线注意规避近期热门强势股的获利派发，而要把操作重心放到超跌股上，尤其是年报业绩亮眼而股价遭错杀的标的有望迎来报复性反弹。

　　天信投顾：大盘冲高回踩存变局 市场重心或出现转移

　　今日市场点评：

　　沪深两市早盘开市涨跌不一，其中沪指小幅高开，而创业板股指小幅低开。开盘之后冰火两重天的走势继续上演，其中沪指在大金融等品种的带动下快速走高，并创出了2年以来的新高；而创业板股指震荡走低，并创出了近期的新低。随后沪指冲高回落，而创业板止跌回升。午后市场继续活跃，但多空的激烈碰撞稍有减弱，股指基本上维持震荡运行格局。整体上今日各股指虽都在上行，但过程差别较大，则后市的影响也不一样。券商、半导体芯片、煤炭、建筑等板块涨幅居前；酿酒、维生素、草甘膦、区块链等板块领跌。

　　明日市场预测：

　　前面我们提醒投资者市场的运行幅度将出现加大，并且业明确告诉投资者市场的新高将很快到来，但是市场的赚钱机会并不好抓。而市场的走势与我们的预判毫无二致，新高确实出现了，分化行情持续存在着，绝大多数的投资者却依旧没有赚到钱。今日主板股指冲高回踩，明日调整可能会出现；而创业板股指的探底回升，明日可能继续上行。

　　短期行情判断：

　　主板股指高开高走，并突破了前期的高点，创出了两年以来的新高，不过最终也是冲高回踩，完成日内的调整，可见冲高之后的价格优势全无，即使冲高回落，但是价格依旧优势不大；成交量一直都是我们比较关注的东西，无论是在下跌的过程当中还是上涨的过程当中，巨量的出现一般都是预示这市场将会形成巨变，今天的成交量整体并没有创出两年以来的天量，但是早盘的成交量确实巨大，对市场还是形成一定的压力；MA的形态走势来看，多头虽然还保存着一定的发散趋势，但是发散的角度已经有所收窄，特别是5日均线的角度明显趋于平缓；从形态上，多头的压力尽显，特备是今日冲高回落，形成了放量的上影线，并且沪指的MACD指标的形式也偏不利的状态；从趋势的角度来看，整体的趋势形态继续保持，仍在大的趋势进程当中，但是考虑到助推趋势的蓝筹白马股集体领跌，也会对市场的趋势形态形成压力！

　　后市投资建议：

　　综合分析来看，沪指冲高回落形成带上影线的K线，而创业板股指的探底回升，形成带长下影线的K线，所以后市的判断上我们认为主板连续上涨之后面临一定的压力，而创业板股指连续回踩之后已经存在阶段性机会。所以在短期的投资者，应该把握市场机构性行情的特点，重心稍微从蓝筹白马股转向中小题材的个股上面，特别是具备中长期行业政策扶持的环保、通信、芯片半导体等有望重新受到资金的布局！

　　和信投顾：权重指数放量星线须保持谨慎

　　周三深沪股票市场出现盘中震荡放量，走势分化的特征。当日上午，上海市场对工商银行、中信证券及部分次新城商行股票进行拉抬，上证综指出现突破3450之时，创业板与深圳成指则大幅度下跌；在沪综指冲高回落之时，创业板指数大幅度拉起，但下午，大盘指标股如工商银行等疲软，贵州茅台、中国石化等出现放量下跌，使得最终沪综指在放近期大量的背景下，仅上涨8.08点；而深圳成指则下跌-82.94点，创业板指数上涨12.43点。深沪两市当日成交总和为6099.68亿元，为近期较大市场量能。

　　从市场重要权重来看，我们研究发现，上证180与上证50指数均收出长上影十字星，且放出巨量，其中上证180指数品种当日成交为1833.73亿元，上证50指数品种成交为1191.56亿元，从量能轨迹来看，两个重要权重指数均放出了两年以来的历史天量，是天量天价？还是继续表现，则需要密切观察。

　　从上述重要权重指数天量长上影十字星来看，权重股面临的压力或盘中机构减持或已出现，如果仅从量能的角度来看，180只股票就成交了1600多亿元，这个权重体的推动将难以短期维持，况且其收出的长上线在短期将对市场形成技术压力。目前上证180、上证50从随机短期技术指标来看，其已出现高位J值下叉，伴随量能的放大明显，因此短期此类权重指数的走势将面临严峻考验。

　　和信研究发现，股票市场的分化使得机构持股脱颖而出，“漂亮50、180与要拿300”形成了市场特色，但机构持股在2018年初再上一台阶，其所体现的价值投资正面临部分股票修复后的一个考验。“历史会重复，不会简单重复”或在今年的市场中形成对冲。这是需要投资者谨慎观察的。

　　从近四个月情况来看，沪深股市震荡反弹或拉锯过程中，日成交量大多维持在4000-5500亿左右的水准。1月初的日交易情况来看，尽管有时出现超越上限量能，但时间与持续性较差，周三两市成交突破上轨量，但后续维持情况有待观察。跟踪研究发现，目前基金仓位的不断走高特别是股票型基金的较高仓位、后续资金减弱或可能是一个重要影响因素，而市场主力资金多日负值流出须警惕。今日重要权重天量成交却收出长上影线十字星，显示有机构品种减持明显。

　　从市场因素来看，近期我们建议关注两个重要因素：

　　1、 重要指标股的持股人策略

　　对于重要指标股比如万科A，其重要持股人目前已浮盈数百亿，其减持或继续持有则对重要权重股影响较大。分析认为，如果某一机构单只股票持仓能够浮盈如此之大，那么机构则可能在股价表现时寻机兑现离场，这需要密切关注。

　　2、 乐视网复牌时间与影响

　　近期，乐视网复牌有可能推进，而停牌如此之长时间，其具体发生了什么很难判断，但作为市场机构投资者的判断评估需要重视，连调评级的下落，其复牌后的走势将对市场形成影响。

　　总体来看，深沪市场指数今日的放量微涨或下跌，显示分化，而推动市场重要的权重指标股K线形态显示，短期市场或面临较大压力，而对应市场层面，重要权重股的持股人策略或敏感股票的复牌都可能对市场形成较大影响。从投资策略来看，稳健投资者保持战略观察为宜，短线投资者宜战术性适量运作即可。